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不久前，著名的韓國船東公司Pan Ocean宣布收購韓國航運公司Hanjin Kal(即大韓航空母艦公司)5.8%的股份成為進入航空領域的最新航運公司。

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，Pan Ocean這種投資優(yōu)勢令人困惑，因為這種投資似乎不會給船東帶來任何協(xié)同效應。

據(jù)韓國國美媒體韓國經(jīng)濟日報不久前報道，Harim Group韓國著名船東的航運子公司Pan Ocean大韓航空母艦公司以1259億韓元(約9500萬美元)購買Hanjin KAL Corp.約330萬股，相當于公司5%的股份。

加上原持有的0.8%股份，這使得Pan Ocean股份總額達到5.8%，這也意味著Pan Ocean已成為韓國航空公司的第五大股東。

Pan Ocean表示，購買Hanjin KAL股票只是一筆簡單的投資。

另一家媒體表示，Pan Ocean這項投資代表了它在航空領域的雄心壯志。

事實上，在過去的兩年里，確實有大量的海運公司投資和進入航空業(yè)。

例如，馬士基三大集運公司馬士基Maersk、地中海航運MSC、和達飛輪船CMA CGM目前旗下已成立自己的航空貨運部門，MSC成立了MSC Air Cargo，大飛船擁有CMA CGM Air Cargo，馬士基集團也有自己的旗幟Maersk Air Cargo。

雖然韓國航空公司管理一個名字Korean Air Cargo空中貨運公司。但其他分析師表示，Pan Ocean該投資遠離其現(xiàn)有業(yè)務，或無協(xié)同作用。

根據(jù)Pan Ocean根據(jù)官網(wǎng)披露的信息，該集團40億美元收入的71%左右來自干散貨航運業(yè)務，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務收入占11%，集裝箱業(yè)務收入僅占8%。

韓國工業(yè)分析師Eon Hwang我們沒有看到，他說Pan Ocean收購與Hanjin Kal這種行為是對的Pan Ocean有任何協(xié)同效應。

“Pan Ocean說明，收購Hanjin Kal從Hanjin Kal在任何潛在的股價上漲中獲得資本收益。

不過，Hwang市場已經(jīng)意識到這一點Pan Ocean集團及其大股東Harim Corp令人失望的治理并不指望它對股東做出有利的決定。

Hwang補充說：在我們看來，Pan Ocean過去試圖在2021年6月收購Easter Airline航空公司，這與Pan Ocean沒有協(xié)同效應。

空運價格也大幅下跌

在疫情流行的物流供應鏈混亂期間，一些航運公司開始使用空運來運輸通常由船舶運輸?shù)呢浳?，因為海上運輸能力嚴重不足，擁堵嚴重。

如上所述，世界前三大集運公司也成立了自己的航空貨運公司。

然而，隨著近期航空運費開始螺旋下降，一些分析師開始擔心集運公司對空運業(yè)務的投資。

Xeneta首席航空貨運分析師Niall van de Wouw這意味著，當客機在疫情期間停飛，無法運輸貨物時，航空貨運業(yè)務原本是一項盈利業(yè)務，但現(xiàn)在航空貨運市場正在失去動力，這可能會促使集運公司重新考慮他們的投資。

van de Wouw當目前海運市場利潤下降時，如果集運公司觸及盈虧平衡點或虧損，我想他們會重新審視這些(空運)業(yè)務。

van de Wouw對三大集運公司進入空運市場的決定也表示懷疑。

他說：當他們決定進入時，空運率很高。但我們現(xiàn)在正處于一個完全不同的時代，他在談到運價暴跌時說。

如果他們當時財力雄厚，運價高，讓他們有信心說:‘嘿，讓我們這樣做吧’，我不會感到驚訝。van de Wouw但當航空貨運率下降，航空公司核心業(yè)務收入下降時，三大集運公司可能面臨兩難境地。

當情況不好時，公司會怎么做？他們必須專注于自己的核心，van de Wouw也就是說，海運業(yè)務。

他指出，在正常情況下，空運是一項可行、有利可圖的業(yè)務，需要大量的專業(yè)知識和大規(guī)模的優(yōu)勢，因為空運業(yè)務的利潤率其實很低。

van de Wouw談到大流行前幾年說:從盈利的角度來看，經(jīng)營全貨運航空公司已被證明是邊緣業(yè)務。

此外，海運和空運幾乎沒有相似之處，所以前者的經(jīng)驗并不能保證后者的成功。

空運和海運的相似之處在于，它將箱子從A移動到B，然而，這也是相似之處的終結，他說。

不同的策略

分析師強調(diào)，三家集運公司在進入空運方面的做法大不相同。

馬士基集團的總體戰(zhàn)略是轉型為綜合物流服務提供商，在收購總部位于漢堡的航空貨運代理公司之前Senator International，公司自1987年以來一直在運營馬士基旗下Star Air。

CMA CGM集團進入后，通過合并，將物流作為其戰(zhàn)略合資企業(yè)的一部分Ceva logistics是公司的物流分支機構。2021年，CMA CGM航空貨運公司成立CMA CGM air Cargo，并計劃將其轉變?yōu)楠毩⒌暮娇肇涍\公司。

然而，CMA CGM air Cargo很快就成為了與法國航空-荷蘭航空的合資企業(yè)，這意味著這家法國-荷蘭公司實際上正在經(jīng)營CMA CGM air Cargo。

MSC的MSC air cargo目前，一架飛機已投入運營。最近，該公司已完成收費，明年將有三架飛機加入該公司的機隊。MSC air cargo阿特拉斯航空公司協(xié)助運營飛機。

van de Wouw這三家公司非常不同，從規(guī)模的角度來看，他們所做的也非常不同。

他估計馬士基和CMA CGM有類似的策略，并指出擴大規(guī)模對其生存能力至關重要。

就馬士基而言，這是一項戰(zhàn)略決策，這將帶來不同。他們確實有貨運代理機構，他們有更多的航空經(jīng)驗，包括通過Senator操作經(jīng)驗。van de Wouw說。

然而，他還擔心，在同一屋檐下經(jīng)營物流業(yè)務和空運業(yè)務也可能導致其他問題，因為這些活動根本不同。

他預測，雖然物流可以使用很少的資產(chǎn)，但空運是一種重資產(chǎn)，這可能會給予CMA CGM麻煩：輕資產(chǎn)公司和重資產(chǎn)公司需要完全不同的心態(tài)。當市場價格下跌時，航空公司和貨運代理機構之間會發(fā)生利益沖突，貨運代理機構可能會從第三方航空公司獲得更好的利率。